透過金融危機看新冠肺炎疫情對全球鋼鐵業(yè)沖擊

中國冶金報 中國鋼鐵新聞網(wǎng)

徐向春

新冠肺炎疫情對鋼鐵業(yè)的沖擊力度大大超過2008年金融危機，預計2020年全球粗鋼產(chǎn)量同比降幅為14.6%。目前海外鋼鐵需求和產(chǎn)量下降幅度遠大于中國，這一方面將使中國鋼材出口量受到抑制，另一方面也會導致原材料需求尤其是鐵礦石需求大幅下降，鐵礦石價格堅挺的虛假繁榮不可持續(xù)。

2020年黑天鵝事件不期而至，新冠肺炎疫情全球大流行，對經(jīng)濟社會產(chǎn)生前所未有的沖擊。國際機構紛紛發(fā)出警告稱，全球經(jīng)濟或將經(jīng)歷自19世紀30年代大蕭條時期以來最嚴重的下滑。作為強周期產(chǎn)業(yè)，鋼鐵產(chǎn)業(yè)不可避免會受到嚴重影響。本文將以2008年金融危機為樣本，通過觀察當時全球鋼鐵業(yè)所遭受的沖擊，與目前情況進行對比，預估新冠肺炎疫情對今年全球鋼鐵業(yè)的影響。

一般而言，產(chǎn)業(yè)景氣狀況可以從價格、銷售收入、盈利、投資、產(chǎn)量、需求等多個維度進行分析評估。為簡化起見，本文以粗鋼產(chǎn)量作為衡量鋼鐵業(yè)景氣度的指標。這是因為：一是與其他數(shù)據(jù)相比，粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)有更好的獲得性和連續(xù)性；二是從長周期角度來看，粗鋼產(chǎn)量等同于需求量。

圖1數(shù)據(jù)顯示，2009年全球粗鋼產(chǎn)量同比下降7.79%，降幅不及1982年的8.78%。不過，如果把全球粗鋼產(chǎn)量分為中國和中國之外（以下簡稱海外）兩部分，可以發(fā)現(xiàn)鋼鐵業(yè)受2008年金融危機的影響遠超想象。

圖2展示了1920年以來海外粗鋼產(chǎn)量變動情況。在1945年~2019年的74年間，海外粗鋼產(chǎn)量從11300萬噸逐漸攀升至2019年的85221萬噸，增長了6.54倍。其中50個年份產(chǎn)量增長，24個年份產(chǎn)量下降。2008年金融危機暴發(fā)后，2009年海外粗鋼產(chǎn)量同比下降20.4%，降幅遠遠超過1945年二戰(zhàn)結束以來歷次經(jīng)濟危機（1958年海外粗鋼產(chǎn)量同比降幅為-6.3%，1975年為-9%，1982年為-9.5%，1998年為-4.1%）。

2008年金融危機在當年下半年達到高峰，導致鋼材價格暴跌，在8月初~12月初的4個月時間里，全球鋼材價格同比下跌47%，鋼廠陷入困境，不得不減產(chǎn)。進入2009年，世界各大鋼廠繼續(xù)維持甚至擴大自2008年第四季度起的減產(chǎn)規(guī)模，歐洲、美國、日本等地的鋼廠紛紛關閉高爐。2009年第一、第二季度，安賽樂米塔爾關閉了其在歐洲的25座高爐中的14座；美國鋼鐵公司7家鋼廠中僅2家維持正常運轉；新日鐵和JFE分別關閉2座高爐；俄羅斯馬鋼（馬格尼托哥爾斯克鋼鐵集團）和謝韋爾鋼鐵公司減產(chǎn)幅度在10%~50%。

分國家來看，2009年第一季度，日本來自汽車制造業(yè)的訂單量同比減少66.4%，來自機械制造業(yè)的訂單量同比減少72.2%；粗鋼產(chǎn)量同比下降42.9%。2009年下半年，日本鋼鐵需求有所改善，月產(chǎn)量環(huán)比回升，同比降幅收窄。2009年，日本粗鋼產(chǎn)量為8753萬噸，同比減少26.3%，為近40年來的最低水平。

受全球經(jīng)濟回落的沖擊，2009年，歐盟汽車、機械、家電和建筑等主要用鋼行業(yè)需求急劇收縮，第一季度、第二季度鋼鐵需求分別同比下降22.5%、20.2%。

從2009年5月、6月份起，各國政府實施的經(jīng)濟刺激計劃效果開始顯現(xiàn)，以中國為代表的新興經(jīng)濟體率先快速恢復，歐美制造業(yè)信心得到提振，經(jīng)銷商和服務中心補庫存帶動消費回升，鋼廠產(chǎn)能利用率觸底反彈。從2009年5月份開始，海外粗鋼產(chǎn)量明顯增長（見圖3）。與上年相比，2009年主要產(chǎn)鋼地區(qū)粗鋼產(chǎn)量大幅萎縮：美國下降35.4%，歐盟下降29.8%，日本下降26.3%，韓國下降9.4%。到2010年，海外粗鋼產(chǎn)量達到79469萬噸，同比回升20.1%，但仍未恢復到2008年83109萬噸的水平。

與海外其他國家不同，為應對金融危機，中國及時推出四萬億刺激計劃，GDP增速由2009年第一季度的6.1%回升至第四季度的10.7%，全年GDP增速達到8.7%，強勁需求拉動鋼鐵產(chǎn)量同比增長13.7%。

綜合來看，2009年，海外鋼鐵業(yè)受金融危機沖擊，粗鋼產(chǎn)量同比下降20.4%，創(chuàng)二戰(zhàn)以來最大降幅；中國鋼鐵業(yè)則迅速擺脫了金融危機的負面影響，產(chǎn)量在2009年第一季度即觸底反彈，全年粗鋼產(chǎn)量同比增長13.7%。中國與海外合計，2009年全球粗鋼產(chǎn)量僅比上年下降7.8%。

兩者之所以出現(xiàn)強烈反差，主要是由于海外鋼鐵市場是以歐美發(fā)達國家為主體，鋼鐵需求達到峰值后轉入長期衰減趨勢，而印度、東南亞等新興經(jīng)濟體雖然處于增長期，但體量占比不足四分之一，鋼鐵業(yè)極易受經(jīng)濟周期波動影響。而進入21世紀，伴隨著中國經(jīng)濟的高速增長，2001年~2008年，鋼鐵產(chǎn)業(yè)處于蓬勃發(fā)展周期，具有極強的抵御衰退能力，因此，一旦經(jīng)濟重回增長軌道，壓抑的動能便會釋放。

2008年全球金融危機暴發(fā)后，中國季度GDP增速由暴發(fā)前的8%最低降至6.1%，美國降至-5.7%，歐盟降至-2.6%。

2020年初，新冠肺炎疫情暴發(fā)，中國第一季度GDP同比下降6.8%，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比下降16.1%，3月份城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.9%。美國商務部公布的第一季度GDP同比下降4.8%，為10年來最低；4月份失業(yè)率為14.7%，為19世紀30年代大蕭條時期以來的最高值。歐元區(qū)第一季度GDP季環(huán)比下降3.8%，創(chuàng)1995年來最大跌幅。由于歐美國家疫情于3月份大面積暴發(fā)，對第一季度尚未產(chǎn)生全面影響，4月份前后，研究機構普遍預測第二季度美國GDP將下降13%~30%。考慮到美國近期形勢，6月3日，亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行的經(jīng)濟預測模型GDPNow預測美國第二季度GDP將暴跌近53%。

從危機的暴發(fā)和經(jīng)濟復蘇歷程來看，2008年全球金融危機起源于美國，首先由于房地產(chǎn)泡沫破滅引發(fā)次貸危機，進而導致金融機構破產(chǎn)，引發(fā)金融危機。金融市場的危機又通過財富效應、信貸緊縮、切斷企業(yè)融資來源等渠道影響到全球實體經(jīng)濟，實體經(jīng)濟的需求迅速收縮，進而導致大衰退。當時，各國及時出臺政策，化解金融風險并刺激經(jīng)濟。經(jīng)歷了兩個季度的大幅度萎縮后（下滑超過6%），世界經(jīng)濟在以中國為代表的新興經(jīng)濟體拉動下，于2009年第二季度開始V型反彈。

新冠肺炎疫情暴發(fā)初期，社會各界普遍估計其類似于SARS疫情，來得猛去得快，對經(jīng)濟社會的影響是短暫的。但是新冠肺炎疫情的傳播速度和規(guī)模令各國猝不及防。根據(jù)世衛(wèi)組織最新實時統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至北京時間6月7日21時47分，全球確診新冠肺炎6799713例，死亡397388例。新冠肺炎疫情的嚴重程度已經(jīng)遠超2003年的SARS疫情和2014年的埃博拉疫情，成為自1918年西班牙流感以來全球最嚴重的公共衛(wèi)生事件。流行病學家普遍認為，新冠肺炎疫情的持續(xù)時間在2年以內(nèi)，二次暴發(fā)的嚴重程度或將弱于第一次。

由于疫情可能持續(xù)較長時間，經(jīng)濟即使走出衰退后也難以出現(xiàn)較大幅度反彈。美聯(lián)儲主席鮑威爾5月13日表示，新冠肺炎病毒在全球范圍內(nèi)蔓延，給人類和經(jīng)濟造成了毀滅性的破壞。這次衰退的范圍和速度尚無現(xiàn)代先例，比第二次世界大戰(zhàn)以來的任何衰退都要嚴重得多。

國際貨幣基金組織4月份發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》稱：由于疫情，2020年全球經(jīng)濟預計將急劇收縮3%，衰退程度遠超2008年全球金融危機引發(fā)的經(jīng)濟下滑。聯(lián)合國經(jīng)濟和社會事務部5月13日發(fā)布的2020年中期《世界經(jīng)濟形勢與展望》報告指出，在新冠肺炎疫情的大背景下，世界經(jīng)濟預計在2020年萎縮3.2%，這標志著世界經(jīng)濟發(fā)生了自19世紀30年代大蕭條時期以來最強烈的收縮。

與2008年全球金融危機不同，此次危機是由新冠肺炎疫情引發(fā)的全球公共衛(wèi)生危機直接導致的實體經(jīng)濟衰退。疫情來臨的時候，恰逢逆全球化、民粹主義的回潮。新冠肺炎疫情可能引發(fā)全球供應鏈的去全球化，使全球經(jīng)濟恢復增添新的不確定因素。綜上所述，新冠肺炎疫情對經(jīng)濟沖擊力度和周期都將遠遠超過2008年全球金融危機。

不過，據(jù)世界鋼鐵協(xié)會分析，此次疫情期間，大多數(shù)國家鋼鐵需求量的下降幅度可能沒有2008年全球金融危機期間那樣大，因為遭受疫情較大打擊的消費和服務相關行業(yè)對鋼鐵需求的影響相對較小，且許多發(fā)達經(jīng)濟體的鋼鐵需求量已經(jīng)處于低增長區(qū)，仍未完全從2008年全球金融危機中恢復。根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會6月4日發(fā)布的短期鋼鐵需求預測結果，2020年，受疫情影響，全球鋼鐵需求量將萎縮6.4%，下降至16.54億噸；2021年，全球鋼鐵需求量將恢復至17.17億噸，較2020年上升3.8%。

根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會發(fā)布的2020年第一季度數(shù)據(jù)，第一季度海外粗鋼產(chǎn)量同比下降4.7%。

第一季度，歐洲區(qū)域粗鋼產(chǎn)量同比下降10%至3830萬噸；4月份粗鋼產(chǎn)量同比下降22.9%至1072.9萬噸。日本第一季度粗鋼產(chǎn)量同比下降2.4%；據(jù)日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省預計，第二季度日本粗鋼產(chǎn)量或降至1936萬噸，同比下降26%。美國3月份以來鋼廠產(chǎn)能利用率不斷下降，4月份粗鋼產(chǎn)量同比下降32.5%。印度4月份粗鋼產(chǎn)量同比下降65.2%。

5月份以來，一些海外國家開始取消封鎖措施，并逐步推進復工復產(chǎn)，鋼鐵產(chǎn)量或將隨之逐步觸底回升。但是，如上所述，此次疫情對經(jīng)濟的影響將超過2008年全球金融危機，那么粗鋼產(chǎn)量的恢復力度大概率將不及2009年。以此為前提，預計2020年第二、第三、第四季度海外粗鋼產(chǎn)量同比下降40%、35%、25%；預計今年海外粗鋼產(chǎn)量為62900萬噸，同比下降26.1%。

雖然中國疫情防控阻擊戰(zhàn)取得重大戰(zhàn)略成果，經(jīng)濟率先快速有序恢復，但是，當前全球疫情和世界經(jīng)濟形勢仍然嚴峻復雜，面臨的挑戰(zhàn)前所未有。為應對海內(nèi)外疫情對經(jīng)濟的影響，中國加大逆周期調(diào)節(jié)力度，中央政治局4月17日召開的會議進一步表示將通過“提高赤字率、發(fā)行抗疫特別國債、增加地方政府專項債券”三大手段進一步加大財政支持力度，并在之前“六穩(wěn)”的基礎上首次提出“保居民就業(yè)、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定、保基層運轉”的“六?！?，體現(xiàn)注重底線思維的政策態(tài)度。

疫情發(fā)生之際，正值中國經(jīng)濟從高速增長時期轉入高質量發(fā)展時期的關鍵階段，鋼鐵需求也進入弧頂區(qū)間，因此不大可能重現(xiàn)2009年經(jīng)濟V型復蘇、鋼鐵產(chǎn)量再創(chuàng)新高的軌跡。大多數(shù)研究機構認為，今年第一季度中國GDP增速為-6.8%，第二季度可能反彈至2%~3%，第三季度可能反彈至6%左右，第四季度可能達到7%。全年GDP增速有望達到3%左右。

中國疫情暴發(fā)在2020年1月份，2月、3月份需求陷入停頓，第一季度GDP同比下降6.8%，固定資產(chǎn)投資同比下降，汽車產(chǎn)量同比下降44.6%，鋼材需求同比下降，但是粗鋼產(chǎn)量不降反升，同比增長1.2%，供需嚴重不匹配，造成庫存急劇上升。第一季度鋼鐵業(yè)利潤同比下降55.7%，鋼鐵業(yè)面臨嚴峻壓力。

隨著復工復產(chǎn)全面推進和基建投資的拉動，鋼材需求自4月份恢復，庫存壓力有所減輕。但是受疫情常態(tài)化防控和國外需求大幅下降影響，未來的需求依然面臨很大的不確定性。值得注意的是，即使今年鋼材需求有所恢復，仍將低于去年水平。同時，受到高庫存、強供給的制約，預計全年國內(nèi)鋼材價格以低位震蕩為主，很難出現(xiàn)趨勢性上漲行情。

來源：中國冶金報社